34%的中国内地市占率，if椰子水能否顺畅冲击港股IPO？
4月9日，泰国即饮饮料和即食食物公司、总部坐落新加坡的IFBH Limited（以下简称“IFBH”）正式向港交所递送招股书，拟在香港主板上市。这份文件既是这家椰子水巨子在本钱商场的首秀，更折射出我国消费商场与东南亚供给链深度交错的年代出题。
IFBH创立于2013年，产品组合以旗舰品牌if及Innococo为中心。其间，if专心于供给天然健康的泰式饮料及食物，并针对林林总总的顾客口味规划立异产品概念；Innococo则努力供给传统运动功用饮品的健康替代选择。
2021年瑞幸“生椰拿铁”爆火后，椰子元素浸透茶饮、功用饮料及果蔬汁范畴，带动椰子水品类进入群众视界。IFBH敏锐捕捉到这一商场，并结合健康消费趋势，将自己定位为“优质电解质水替代品”，凭仗低糖、天然电解质平衡的优势，敏捷占据健康饮品商场高地。
作为近年来全球本钱商场罕见的纯椰子水品类IPO事例，IFBH可谓我国内地椰子水商场的肯定霸主。灼识咨询陈述显现，到2024年，IFBH在我国内地与我国香港椰子水饮料商场的商场份额均为榜首，其间，IFBH在我国内地的商场占有率约34%，在我国香港的商场占有率约60%。在上述两大商场，IFBH的市占率均逾越第二大竞赛对手7倍以上。（依据灼识咨询陈述，按零售额核算，我国内地市占率排名第二至第五别离为佳农食物旗下的椰子水品牌“佳果源”、椰泰集团旗下的品牌“轻上”、海南春色食物以及亿颗椰。）
不过，值得注意的是，依据北京立刻赢信息科技有限公司，立刻惠线下零售监测网络，以即饮果汁类目2023年11月-2024年10月按品牌的量计算，职业第二名佳果源品牌旗下的100% NFC椰子水全国销量榜首。
在财务数据方面，招股书显现，2023至2024年，IFBH的营收从0.87亿美元跃升至1.58亿美元，同比增加81.6%，这一增速乃至超越农民山泉旗下果汁品类同期15.6%的增幅。2024年，公司供给了32款产品。但椰子水，尤其是if 椰子水仍是其最重要的产品。2022年，公司椰子水出售额占世界事务收益超越85%；2023年及2024年同期，该份额别离提升至93.8%及95.6%。细究其收入结构，对椰子水单品的高度依靠，也暴露出其品类单一的危险。
椰子水职业实质是“热带资源+现代食物科技+全球化运营才能”的复合竞赛，其间心对立在于质料的“短腿特点”——鲜椰子最佳赏味期仅7-10天，传统供给链约束加工厂须布局于种植园50公里内，导致职业天然具有区域性独占特征。招股书显现，IFBH经过无菌冷灌装技能破局，在不增加防腐剂的情况下将保质期延伸至12个月，使泰国质料得以供给全球商场。
在商业形式方面，IFBH也可谓教科书级——泰国代工出产保证本钱优势，我国经销商网络完成途径下沉，本身专心品牌与研制构筑护城河。文件显现，在我国内地商场，if品牌有两个分销同伴：一个首要担任线上途径（包含天猫、京东及抖音等电商及社交电商途径），一起也具有部分线下途径才能，另一个专心线下途径（如超市和便利店）。Innococo品牌托付单一分销商担任一切出售途径，该分销商一起出售部分if系列饮品及零食。这种分销形式，使其毛利率稳定在34%-37%之间。
但硬币的另一面，其对代工厂商General Beverage的高度依靠（泰国质料收购占比超70%）构成潜在危险。虽然招股书宣称2025年将引进独立收集商，但短期内仍难脱节“泰国质料-全球分销”的单一链条。
更严峻的应战来自供给链端。泰国作为全球最大椰子水出口国，正面对气候变化与劳工权益的两层压力。IFBH虽宣称树立自有质料检测中心，但泰国南部近年来频发的干旱与洪水，已导致2024年质料收购本钱上涨。此外，其越南质料基地仍在调查阶段，2026年完成收购多元化的许诺能否实现，仍需打上问号。
IFBH的管理层明显深谙本钱游戏规则，公司招股书中反复强调“产品立异+途径下沉”双轮驱动。
2024年，IFBH做出了一个极具战略眼光的决议方案，约请肖战成为其全球品牌代言人。官宣当日登上各途径热搜榜，肖战的参加给if椰子水带来了超高人气和论题，一时间，if椰子水在商场上求过于供，在我国和泰国商场简直瞬间售罄。
除了约请流量明星代言外，IFBH还活跃拥抱联名，与泡泡玛特协作推出“哭娃版”椰子水，并调配“喝下if，化泪为乐”的宣传语，成功招引了很多顾客，尤其是年青潮玩爱好者的重视，为品牌带来了新的出售增加点。2025年，品牌方案推出气泡椰子水、低糖系列等新品，一起加码电商直营与自有终端网络。
港股作为衔接我国与全球本钱的纽带，为IFBH供给了品牌晋级与途径下沉的战略跳板。假如港股上市成功，不仅能增强其在我国顾客心中的品牌认知度，还能凭借本钱信誉背书加快浸透下沉商场，打破当时一线城市主导的增加瓶颈。
IFBH的IPO恰逢新消费回暖窗口期，亮眼的财务数据与稀缺性使其备受本钱重视。但这场泰国本钱的盛宴，能否在我国商场实现增加许诺？关于投资者而言，这家东南亚独角兽能否在巨子环伺的饮料江湖中续写传奇，或将取决于其品类的立异速度与全球化落地的执行力。
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